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特斯拉供应商中瑞电子冲A,第一大客户贡献6成业绩,曾因业绩下滑撤销上市申请| IPO观察

文章来源:钛媒体APP  发布时间: 2023-09-07 20:30:27  责任编辑:cfenews.com
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8月25日,常州武进中瑞电子科技股份有限公司(下称“中瑞电子”)在深交所提交了招股书(注册稿),准备在创业板上市。本次IPO,中瑞电子计划募资8.94亿元,其中,8.44亿元用于动力锂电池精密结构件项目,5090.56万元用于研发中心建设项目。


(资料图片仅供参考)

钛媒体APP注意到,虽然名叫“电子科技”公司,但中瑞电子隶属于金属制品业,公司的主要产品为动力型、容量型锂电池组合盖帽系列产品,主要应用于新能源汽车、电动自行车、电动工具、智能家居等领域。对此,深交所还曾要求公司说明该名称是否会对投资者造成误导。

而从业绩上看,中瑞电子近几年抱住LG新能源和特斯拉的大腿,业绩不断提升,但这也造成了公司对大客户的依赖症。虽然中瑞电子在问询中对上述问题做了解释,但结合公司上一次IPO“折戟”的经验,以及今年上半年下滑的业绩,还是不免让投资者感到担忧。

上半年业绩同比双位数下降

财务数据显示,2020年-2022年(以下称“报告期内”)中瑞电子实现营业收入分别为4.60亿元、6.48亿元、7.64亿元,实现净利润分别为6566.19万元、1.37亿元、1.84亿元。增幅方面,2022年公司营业收入增长17.92%,净利润同比增长34.26%。

但到了今年上半年,中瑞电子的业绩增长却有所下降。2023年上半年,公司营业收入约为3.62亿元,较2022年同期的4.06亿元减少10.93%;净利润为7565.80万元,较2022年同期的9290.98万元下降18.57%;扣非后净利润7219.56万元,较2022年同期的9045.32万元下降近20.18%。

钛媒体APP注意到,2020年,中瑞电子曾在创业板发出过上市申请。但2021年1月,公司却主动撤回了申请,并终止IPO。究其原因,主要系公司业绩下滑以及融资需求迫切所致。

招股书显示,2019年,中瑞电子净利润为873.66万元,同比下滑87.27%,主要因为公司对2018年第一大客户比克电池销售收入相比2018年度的11543.83万元下降了8672.26万元,降幅达75.12%。

而在此之前,比克电池一直都是中瑞电子第一大客户,其约3成主营业务收入来自比克电池。因此,比克电池的订单需求减少,对中瑞电子也产生了极大的影响。钛媒体APP了解到,同年时间,比克电池亦未能按合同约定支付对中瑞电子的货款,导致中瑞电子单项计提坏账准备2486.73万元。

目前,天眼查显示,比克电池两家相关公司早已沦为失信企业,2021年至今不断被法院强制执行,被执行金额合计超6亿元,存在一定信用风险。但在报告期内,比克电池(深圳市比克动力电池有限公司)仍然为公司的第二大客户。

值得注意的是,持有中瑞电子5.88%股份的中小企业发展基金(深圳有限合伙)同时也持有深圳市比克动力电池有限公司1.19%的股权。

对第一大客户“依赖”程度不断提高

招股书显示,目前中瑞电子对比克电池的销售占比已经从2020年的14.65%下降到8.36%,但另一边,中瑞电子对第一大客户LG新能源却越来越显依赖。

2018年,中瑞电子向LG新能源的销售金额占比仅不到5%。2020年-2022年,公司对 LG 新能源的主营业务收入金额分别为 17018.26 万元、30303.08万元和 46619.38万元,占主营业务收入的比例分别为 44.20%、50.49%和 66.19%,销售金额和占比均呈逐年上升的趋势。

钛媒体APP了解到,中瑞电子对LG新能源销售的产品主要用于新能源汽车和电动工具等领域,其中,公司作为LG新能源的主要21#动力型组合盖帽供应商,产品终端主要用于特斯拉上海工厂新能源汽车的生产。中瑞电子解释道,受益于特斯拉相关车型在全球范围内的畅销,使得公司对LG新能源相关锂电池组合盖帽产品的销量快速增长,是公司对LG新能源销售金额和占比提高的主要原因。

数据显示,报告期各期,中瑞电子对特斯拉间接和直接销售收入合计金额分别为15693.11万元、28347.16万元和43889.38万元,占公司营业收入的比例分别为34.12%、43.77%和 57.46%,收入金额和占比呈逐年上升的趋势。

在问询中,深交所曾要求公司说明,是否对LG新能源存在重大依赖及是否构成重大不利影响。在回复中,公司对此表示了否认,中瑞电子表示,第一,LG新能源系全球领先的锂电池企业,不存在重大不确定性风险,第二,公司与 LG 新能源建立了长期稳定的合作关系。第三,客户集中具有行业普遍性。

招股书显示,国内和国际动力电池市场的集中度均较高,导致包括公司在内的上游锂电池结构件供应商的客户集中度亦较高。2020年至2022年,同行业可比公司科达利(002850.SZ)、震裕科技(300953.SZ)、金杨股份(301210.SZ)前五大客户的收入占比情况如下。

从数据来看,中瑞电子的客户集中度远高于其他可比公司。

此外,招股书还显示,同行业上市公司科达利、震裕科技均系宁德时代的锂电池结构件供应商。2020 年至2021年,科达利、震裕科技对宁德时代的销售收入占营业收入的比例如下,其平均值在40%左右,低于中瑞电子两个报告期内对LG新能源的销售占比。

研发费用合理性遭质疑

钛媒体APP了解到,2020至2022年,中瑞电子研发费用分别为2277.23万元、3765.64万元、5221.87万元,占营收比例分别为4.95%、5.81%、6.84%。而同行业可比公司平均研发费用率分别为4.88%、4.86%,4.65%,均低于中瑞电子。

但在专利产出方面,中瑞电子却逊色于同行。截至2023年1月31日,中瑞电子拥有专利59项,其中发明专利仅6项,其余均为实用新型专利。截至今年上半年,其同行业可比公司科达利拥有发明专利28项;金杨股份拥有发明专利29项;震裕科技发明专利46项。

因此,在创业板上市委的审议公告中,深交所也要求中瑞电子补充说明,研发费用率高而发明专利较少的原因及合理性,以及研发费用分摊是否合理、合规,但目前公司未做回应,对此,钛媒体APP也向公司询问,研发费用率高而发明专利较少的原因及合理性,但截至发稿,对方并未回复。(本文首发钛媒体APP,作者|于莹)

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