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阳光电源业绩超预期爆发,警惕存货问题

文章来源:钛媒体APP  发布时间: 2023-08-31 19:25:11  责任编辑:cfenews.com
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近期,阳光电源发布2023年半年报。根据数据披露,阳光电源2023年上半年实现营收286.22亿元,同比增长133%。归母净利润为43.54亿元,同比增长383.55%。扣非净利为42.82亿元,同比增长438%。

分业务看,2023年上半年公司光伏逆变器等电力转换设备收入为116.25亿元,同比增长83.54%,毛利率为39.50%,同比增长8.14个百分点;光储收入为85.22亿元,同比增长257.26,毛利率为30.66%,同比增长12.2个百分点;新能源投资开发收入为75.60亿元,同比增长162.79%,毛利率为11.53%,同比减少4.21个百分点。

总体来看,阳光电源业绩非常超预期,此前市场一度预期光伏产能过剩以及逆变器竞争格局恶化。从业务来看储能业务贡献最大,但是也要警惕存货的增长,2023年上半年末,公司存货余额为231.88亿元,资产占比为31.9%,较去年年末增长0.97%。


(资料图)

上半年收入盈利超预期,降本增效效果显著

阳光电源收入利润整体大超预期。根据公司数据显示,2023年上半年实现营收286.22亿元,同比增长133%。归母净利润为43.54亿元,同比增长383.55%。从季度看,二季度营收为160.42亿元,同比增长107.97%,环比增长27.52%。归母净利润为28.46亿元,同比增长481.46%,环比增加88.8%。

盈利增长加快,费用率降低起贡献作用。2023年上半年阳光电源销售毛利率为29.42%,同比增加3.88个百分点,销售净利率为15.41%,同比增加7.74个百分点。其中二季度销售毛利率为30.53%,同比增加7.33个百分点,环比增加2.53个百分点,销售净利率为17.97%,同比增加11.24个百分点,环比增加5.81个百分点。这也得益于费用率的明显降低,据数据显示2023年上半年公司费用率为14.32%,同比减少7.84个百分点,其中销售费用率为6.81%,同比减少2.29个百分点,管理费用率为4.93%,同比减少3.41个百分点,研发费用率为3.67%,同比减少2.22个百分点。

三大业务保持高增长,储能业务收入增速最高,海外竞争优势较大

2023年上半年阳光电源光伏逆变器等电力转换设备收入为116.25亿元,同比增加83.54%,占营收比为40.61%,储能业务收入为85.22亿元,同比增长257.26%,占营收比为29.78%,新能源投资开发收入为75.60亿元,同比增长162.79%,占营收比为26.41%。其中储能业务营收增速最快,并且业务结构占比持续提升。

根据光伏行业协会数据显示,今年上半年我国多晶硅、硅片、组件产量均保持60%以上同比增长。并且我国上半年新增装机约 78GW,同比增长 154%,光伏发电已成为我国第二大发电形式,全球范围内上半年新增装机约 148GW,同比增长 61%。在此背景下,印证海内外的光伏及相关需求激增,阳光电源业务在国内竞争的同时,海外业务今年也不断拓展并且竞争优势较大。

2023年上半年阳关电源光伏逆变器等电力转换设备营业收入为116.25亿元,同比增加83.54%,毛利率为39.50%,同比增长8.14个百分点。数据显示,截至2023年6月,阳光电源逆变器设备全球累计装机量超405GW,其中2023年上半年装机新增65GW。分产品看其大功率组串逆变器SG320HX、1+X模块化逆变器销售应用显著增长,1+X模块化逆变器在全球签单量已累计超16GW。

2023年上半年阳关电源光储(储能)收入为85.22亿元,同比增长257.26%,毛利率为30.66%,同比增长12.29个百分点。根据阳光电源披露显示,公司推出的“三电融合”的PowerTitan2.0全液能储能系统,采用314Ah大容量电芯,配置嵌入式PCS,实现交直流一体化,标准20尺集装箱容量达2.5MW/5MWh,搭载了公司最新发布的干细胞电网技术,使系统更加高效、友好与安全。2023年上半年,阳光电源签约南澳最大储能订单138MW/330MW以及英国825MWh储能订单。

2023年上半年阳关电源新能源投资开发收入为75.60亿元,同比增长162.79%,毛利率为11.53%,同比减少4.21个百分点。今年上半年获取西班牙Coria 135MW ac光伏+储能项目并网许可。

存货涨幅较大,资产减值损失风险加大

阳光电源2023年上半年存货余额为231.88亿元,同比增长38.89%,资产占比为31.9%,较去年年末增0.97%。从数据看截至2022年年末存货余额为190.6亿元,截至今年一季度为187.3亿元,在一季度略有下降后二季度存货余额明显增高。2023年上半年阳光电源资产减值损失为2.38亿元。

根据中报显示,2023年上半年存货周转天数为42.42天,2022年全年为28.56天,存货周转率为4.24,2022年全年为12.6。不过也有着一定季节性影响,同期来看2022年上半年存货周转天数为38.16,存货周转率为4.72,相差较小,从历史数据看,下半年大概率拉低存货周转天数,拉大存货周转率,但仍存在差距。对此阳光电源表示存货增加主要是因为销售规模增长,对电芯和电站的备货,公司持续跟进存货周转效率,保持合理库存水位。(本文首发于钛媒体APP,作者|谷硕)

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