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善康医药:无产品,亏损1.8亿元,公司估值一路走高|IPO观察_全球速读

文章来源:钛媒体APP  发布时间: 2023-06-08 12:01:59  责任编辑:cfenews.com
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近期,深圳善康医药科技股份有限公司(下称“善康医药”)更新披露了招股说明书,拟科创板IPO上市,公开发行不超过999.4740万股。

钛媒体APP注意到,善康医药目前暂无产品上市,报告期内累亏了1.8亿元。然而,在如此背景之下,公司的估值却一路飙升。

零营收,亏损1.8亿元


【资料图】

善康医药主要从事以预防阿片类毒品复吸、治疗酒精使用障碍为代表的成瘾治疗药物等创新药的研发、生产和销售。

值得一提的是,2019年-2021年和2022年1-6月(下称“报告期”),善康医药暂无商业化的产品,公司未产生任何营收,净利润分别为-3029.78万元、-3323.13万元、-6615.61万元、-4767.98万元。换言之,善康医药带着“零营收,亏损近1.8亿元”的财务数据赴科创板IPO上市。

从产品上看,善康医药主要拥有纳曲酮植入剂、复方纳曲酮植入剂、伐尼克兰植入剂等产品,具体情况如下:

可见,纳曲酮植入剂用于预防阿片类物质成瘾患者脱毒后的复吸适应症(研发管线代码:SK1801)的药品是善康医药目前最接近上市的产品。

对此,善康医药表示,公司拟于2022年12月向CDE提交SK1801的药品上市注册申请,并预计该品种最迟将在2023年底前获批。

钛媒体APP注意到,就算SK1801的药品上市,其如何商业化以及将在市场上产生何种反响也尚未可知。据悉,截至报告期各期末,善康医药共拥有32名、61名、101名、127名员工,以2022年6月末的数据看,善康医药主要拥有研发人员、管理人员、行政和其他人员,还没有销售人员,销售费用为0元。那么,在没有销售人员的情况下,善康医药该如何去开拓市场?

另外,从行业上看,纳曲酮植入剂在戒毒领域的患者对象为阿片类毒品依赖人群。相关数据显示,2001年至今,我国登记在册的阿片类物质成瘾人数也呈现先增长后下降的趋势,从2001年的74.5万人增长到2014年的145.8万人,2015年以后呈现逐年降低态势,截至2021年度,登记在册的阿片成瘾人数为55.6万人。面对目标群体数量持续下滑的市场,善康医药是否能给自己带去一份满意的业绩答卷?

对此,上交所也要求善康医药说明登记在案的吸毒人员是否均需脱瘾治疗,脱瘾治疗的周期或时长,登记在案的吸毒人员逐年下降对公司相关产品未来市场前景的影响。

飙升的估值被质疑

有意思的是,虽然善康医药暂无产品上市且亏损的越来越多,但其估值却出现了暴增。

善康医药成立于2017年,由深圳小河出资设立。截至招股说明书签署日,尹述贵通过控制珠海小河、珠海小溪、珠海小湖,间接控制善康医药28.2649%表决权,为实控人。

钛媒体APP注意到,报告期内,善康医药存在估值暴增的情况。2020年12月,北京精筹以21.34元/注册资本的价格对善康医药进行了增资,增资完成后,善康医药的估值为4.47亿元。

2021年9月,潇湘君盛、力远健鲲、华金领越、珠海凯领、国科瑞华等以38.19元/注册资本的价格对善康医药进行了增资,增资完成后,善康医药的估值为9.83亿元。短短9个月的时间内,善康医药的估值暴增了5.36亿元。

更为夸张的是,2022年6月,金东投资、珠海思邈、珠海智善、龙岗金腾、潇湘君致等以102.42元/注册资本的价格对善康医药进行了增资,增资完成后,善康医药的估值为30.71亿元较2021年9月的估值又暴增20.88亿元。

这还不算完,2022年12月,善康医药提交的申报稿被上交所受理,公司欲募集13.27亿元,公开发行不超过25%的股权,若以此计算,善康医药上市成功后其估值将达到53.3亿元。与2022年6月善康医药的估值比较,已暴增了20.88亿元。对此,上交所要求善康医药说明本次发行预计市值与2022年6月增资的投后估值差异较大的合理性。

另外,钛媒体APP注意到,善康医药的募集资金主要用于新药研发项目、创新药高端制剂生产基地建设项目、营销网络建设项目、补充流动资金项目,其中营销网络建设项目欲募集8043.06万元。

然而上文已提到善康医药的产品预计最迟于2023年底才能上市,而目前公司不存在销售人员,且近三年销售费用均为0元。看到这就不经令人怀疑,在如此背景之下,公司却问市场“要”8043.06万元用于营销,到底是否是为了做高估值?有关上述问题,钛媒体APP 发函至公司,但截至截稿,没有收到公司的回复。(本文首发于钛媒体 APP,作者|邓皓天)

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