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世界速读:国联证券大股东豪掷91亿 拍下民生证券逾30%股权

文章来源:证券时报  发布时间: 2023-03-16 07:03:14  责任编辑:cfenews.com
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(资料图)

证券时报记者 许盈

昨日,泛海控股(000046)集团持有的民生证券34.71亿股股权拍卖正式落槌,成交价91.05亿元。以2022年6月30日净资产计算,这笔民生证券30.30%股权最终成交估值约为1.95倍PB(市净率)。

京东司法拍卖平台显示,最终拍得股份的是国联证券(601456)第一大股东——无锡市国联发展集团(下称“国联集团”)。竞拍过程中,几位竞买人博弈激烈,共历经162轮出价、延时3小时,最终成交价相比起拍价高出逾32亿元,围观人数也超过了38万人。

竞拍结果公布后,国联证券及泛海控股集团旗下的泛海控股(000046)昨日股价双双飙升,盘中一度分别涨超7%、6%。泛海控股集团方面向证券时报记者回应称,此次拍卖价格充分体现了民生证券的价值,将有助于泛海化解当前的债务问题,相信也将会是泛海未来向好的一个转折点。

激烈博弈三小时

91亿元成交

从拍卖过程来看,此次民生证券股权拍卖可谓跌宕起伏,十分焦灼。这场拍卖始于3月14日10时,竞价周期为一天,起拍价为58.65亿元,保证金5亿元,加价幅度2000万元。三位报名买家一开始都按兵不动,直到3月14日20时19分,首位买家才出价58.65亿元。

昨日9时30分之后,各买家突然加速出手,一轮一轮地加价,并且不断延时。从出价记录来看,民生证券该笔股权的价格一路狂飙,分别在9时57分突破60亿元,11时09分突破70亿元、11时40分突破80亿元,并于12时47分突破90亿元。

根据规定,当距离拍卖结束时间小于等于5分钟时,如有新的出价,则从出价时间点开始重新延时5分钟。由于三位买家均在你追我赶地出价,本该在上午10点结束的拍卖,整整延时了3小时。

最终拍得股权的国联集团在竞拍中就展现出“势在必得”的决心,往往在其他买家出价后几秒内就会跟注。公开资料显示,国联集团成立于1999年,是无锡市政府出资设立的国有资本投资运营和授权经营试点企业,注册资本83.91亿元。截至2022年年末,集团总资产1820亿元,净资产513亿元。

目前,国联集团一级子企业19家,员工12000余名,形成了金融服务、实业经营和投资运作三大领域,旗下金融企业包括国联证券、国联人寿、国联信托、国联期货等。

根据安排,拍卖成交后,买受人需于3月22日16时前完成余款缴纳,并在7日(遇节假日顺延)内办理标的物交付手续,但须在证监会等对股东变更申请核准后,方可办理权属变更手续。

民生证券股权成香饽饽

长期以来,民生证券都是“泛海系”旗下的重要金融子公司,泛海控股集团的持股比例一度高达87.65%。2020年,民生证券引战增资后,泛海控股集团持股比例降至31.03%。若后续交易成功,泛海控股的持股比例将进一步降至0.72%。

此前,业内盛传该笔股权拍卖大概率由上海国资收入囊中,民生证券2020年“引战增资”迁址上海,也引入多家上海市属、区属国企作为股东方。

不过,就在法拍的前一晚(3月13日),浙商证券(601878)(601878)与东吴证券(601555)(601555)双双在盘后公告有意参与竞拍,同时有消息称国联证券也有意向参与竞拍。

从基本面来看,尽管民生证券体量排名在券业属于中游,但投行业务位于行业一线。据中证协数据,2021年公司净资产排名第45位,投行收入行业第8位。2022年首发(IPO)承销规模为127亿元,排名第9位,市占率2.2%。截至2023年3月13日,公司IPO储备量56单,排名第4位。

有业内人士认为,券商估值不能只用PB简单对比,最终还要看业务结构、经营水平等方面。一般而言,经纪、投行、资管等轻资产比重较大的券商,PB值相对较高。

在业绩方面,2022年民生证券实现营业收入25.32亿元,归母净利润2.11亿元。其中,公司财富管理业务收入为13.78亿元,连续四年保持正增长,投行业务收入则为16.18亿元。

在激烈拍卖角逐的背后,实际上是3家江浙地区券商之间的博弈。尽管国联证券此前没有发布相关公告,但从公司近年布局来看,公司一直在探索外延式并购的发展路径,被业内称为“小中信”。除了全资持有中融基金股权外,国联证券2020年曾计划吸收合并投行业务出色的国金证券(600109)。据中证协数据,截至2021年年末,国联证券净资产为162.72亿元,排名第39位。

开源证券非银分析师高超认为,在佣金率明显下降和全面注册制的大背景下,头部券商综合业务优势带来市占率持续提升,中小券商通过外延并购有望弯道超车。

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