乌克兰局势和美联储首次加息等事件，给全球市场带来更多不确定性和更大波动性。

在此背景下，全球投资者也开始重新布局资金，黄金成为避险资金的最好去处。

3月全球黄金ETF净流入187.3吨，为逾6年来最多

据界面新闻援引路透社4月7日消息，世界黄金协会(WGC)最新发布数据显示，3月全球黄金ETF(交易所买卖基金)录得净流入187.3吨(约合118亿美元，资产管理规模AUM增加5.3%)，规模为2016年2月以来最大，尽管月内股市显著反弹及美元走强，但市场对通胀上升、俄乌战争等的忧虑支持资金流入黄金。

报告称，月内所有地区均录得净流入，主要以北美及欧洲基金增加持仓带动。3月的强劲净流入，带动第一季的净流入量达269吨(170亿美元)，为自2020年第三季以来最大的季度净流入。

亚洲基金于3月录得今年以来首次净流入(2.6吨，1.66亿美元)，中国基金是主要的推动力。尽管以日元计价金价月内创新高，但日本基金几乎没有录得任何净流入。

世界黄金协会表示，今年以来全球黄金ETF流入达166亿美元，相对2021年为净流出91亿美元;目前总持仓为3835吨，较2020年10月的月度高位3909吨仅低1.8%。

分析师:黄金配置机会来临，预计二季度黄金价格将继续震荡上行

民生证券分析师邱祖学发布研报指出，加息难以跑赢通胀，实际利率将继续下行。疫情后为刺激经济，各国纷纷出台一系列宽松政策，财政刺激政策和降息带动全球货币超发，货币量供应大于流动所需货币需求，为通胀持续抬升的底层原因。根据历史数据，黄金价格与实际利率高度负相关，目前10年期美债实际利率已经处于历史低位，在美联储加息预期已经被市场消化的情形下，通胀预期数据仍然居高不下，伴随着经济增长乏力，预计紧缩政策滞后于通胀，实际利率难以跑赢通胀，金价大概率创新高。

历史角度：复盘70年代滞胀期资产表现，黄金大幅跑赢其他金融资产。回顾上世纪70-80年代美国的滞胀时期特征，我们认为高通胀预期下的经济衰退为滞胀的信号。目前全球通胀难见拐点，绿色能源革命、疫情反复、俄乌冲突、劳动力成本上升均造成了供应端的扰动或供应成本的抬升，随着宽松政策下对需求的刺激，商品价格持续走高，拉动通胀。目前美国国债长短端期限利差部分已经出现倒挂，此为反映经济衰退预期的重要信号，美国经济或将步入滞胀期，回顾70年代滞胀期，实物资产整体跑赢金融资产，金价或迎来趋势性上行。

央行角度：全球央行大幅扩表，黄金增储需求明显。自2010年以来各国央行已连续12年净购入黄金，其中新兴市场购金力度较大，反映了08年经济危机以来各国开始关注自身外汇储备风险，以发展中国家尤为显著。在全球央行大幅扩表的背景下，货币信用逐步受到挑战，各国央行将增加购金需求，以维护币值稳定和抵抗美元信用走弱的风险。随着近期俄乌地缘政治风险超预期，在央行购金行为的影响下，避险情绪升温，黄金ETF持仓回升，投资需求抬升迹象明显。

东证衍生品研究院资深分析师徐颖也发布研报称，美国实际利率易跌难涨，美元指数被动走强空间有限，预计二季度黄金价格将继续震荡上行。

投资黄金的方式有哪些?

大同证券投资顾问张晋表示，从中长期来看，黄金属于避险资产，但并不是优质的投资性资产。如何投资就成为了又一个难题。黄金的投资可以分为期货和现货两种方式。期货投资有杠杆加持，更适合专业投资者。现货投资是普通投资者的首选，一般可以选择证券类别的黄金ETF基金、银行类别的实物黄金。实物黄金又分为投资金条、纸黄金等。这两个渠道的黄金投资可以对接到全球黄金市场的价格，所以是较好的投资方向。

值得注意的是，购买黄金饰品并不能代替黄金投资理财，黄金首饰一般是在国际黄金价格的基础上加上设计费、加工费、品牌溢价等才形成市场零售价。急需用钱想把黄金饰品折现，抛开手续费等，投资黄金饰品不一定可以挣钱。

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