5月26日，有两只新股华海清科、宇邦新材安排发行。这其中尤以华海清科的发行引人关注。因为华海清科是近期发行的仅有的“过双百”新股，即发行价超过百元，达到136.66元/股;发行市盈率过百倍，达到127.9倍。因此华海清科属于典型的“双高”发行。

发行价超过百元

经过4月份新股发行与上市的大幅弃购与破发后，从4月下旬以来新股发行出现了新股发行价格与发行市盈率双双回落的良好趋势，如中科江南的发行市盈率只有24.36倍，明显低于其行业上市公司45.69倍的平均市盈率水平。

也正是由于新股发行价格与发行市盈率回落的缘故，所以5月上市的新股都获得了正收益，没有出现上市首日破发现象。并且不少注册制新股上市当天的收益都非常可观。如5月17日上市的普蕊斯，上市首日平均涨幅达60%，单签平均收益达1.39万元;5月18日上市的中科江南，上市首日平均涨幅为70%，单签平均收益为1.18万元;5月20日上市的思特威，上市首日平均涨幅达61%，单签平均收益达9560元。

或许正是由于5月上市新股未现破发现象且还获得了可观的打新收益的缘故，结果投资者对新股的热情又激发起来。又出现了华海清科这种“双百发行”的新股，并引来市场对该股发行的高度关注。有舆论声称该股是“大肉签”，有投资者认为这将是一只“破发股”，二种观点针锋相对。

高价发行的华海清科会成为“大肉签”吗?这种说法未免有些不靠谱。因为高价发行，就认为是“大肉签”，有这种观点的人跟股市傻瓜没什么区别。如果高价发行的股票就是“大肉签”，那么，我们不妨建议将每一只新股的发行价格都定在每股100元甚至1000元以上，如此一来，岂不是每一只新股就都是“大肉签”了吗?显然并非如此，因为这样的定价只会进一步放大新股的投资风险。

之所以有舆论甚至是市场人士认为高价发行的股票是“大肉签”，主要是一些人机械地把其他股票的涨幅套在高价股身上的缘故。比如5月上市的注册制发行新股，基本上在上市首日都有60%的涨幅。按此计算华海清科上市首日的收益，中一签按500股计算，收益可以达到4万元以上，这当然是“大肉签”了。

但关键是华海清科是“双百”发行，发行价过百，发行市盈率也过百，是典型的“三高”发行，即高发行价、高市盈率、高超募，如此“三高”发行的华海清科在新股上市首日能有60%的涨幅吗?这显然不是事先可以凭空想象的。毕竟“三高”发行本身就抑制了新股上市后的炒作空间，市场不能简单地把其他新股上市的涨幅套在一只“三高”发行的新股身上。

那么，“三高”发行的华海清科会成为“破发股”吗?或者说会不会在新股上市首日破发呢?虽然说新股上市一切皆有可能，不排除华海清科上市首日存在破发的可能性。但总体说来，这种可能性还是相对较小的。虽然说华海清科也属于高价发行新股，发行价达到了136.66元/股，但这个发行价在A股市场也不算绝对的高价发行，像禾迈股份发行价高达557.80元/股，相比较来说，华海清科的发行价还是要低很多。

从发行市盈率来看，华海清科的发行市盈率达到127.9倍，虽然这是一个比较高的市盈率水平，但相对于一些高市盈率发行的新股来说，华海清科的高市盈率也不算高得离谱，如禾迈股份的发行市盈率就达到了225倍，同样远远高于华海清科的发行市盈率水平。

而且华海清科的发行市盈率是低于同行业可比公司静态市盈率平均水平的。如在同行业可比的上市公司中，中微公司截至5月23日，扣非后的市盈率为214.28倍;北方华创扣非后为174.76倍;芯源微扣非后为177.37倍;盛美上海扣非后为198.75倍。可见，在同行业可比的上市公司股票，其估值都不算低。如此一来，华海清科127.9倍的发行市盈率水平就显得不高了。这也意味着华海清科上市首日沦为“破发股”的可能性并不大。对于华海清科上市后的表现，投资者不必盲目乐观，也不必过于悲观。或许它既不是“大肉签”，也不是“破发股”，毕竟新股上市并不是在“大肉签”与“破发股”之间二选一。

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