在今年以来A股市场不断回调的背景下，如何看待二季度的走势?

近日，瑞银证券中国策略分析师孟磊在接受记者采访时表示，从市场趋势上看，基本由三个方面决定：一是企业基本面内容;二是市场流动性;三是政策方面的变化会不会对市场造成一定的改变。

投资方面，孟磊指出，总体来看，基建会成为今年最大的亮点之一，增速有望达到8%以上。制造业投资有可能处于相对稳定的水平。具体到配置方面，孟磊指出，建议投资者在价值和成长方面可以做一定的均衡配置。

三季度或迎来反弹

展望后续A股市场的投资机遇，孟磊认为，短期内市场估值或难以出现明显上修，二季度更多是一个震荡磨底的过程，但在宏观压力逐步释放、疫情得到控制、政策进一步发力的背景下，预期在三季度会迎来市场反弹。

对于超配行业，孟磊表示，二季度相对看好具有盈利稳定性和确定性的板块，包括市场一致预期的新能源相关的光伏、动力电池等行业，以及在当前宏观压力下、企业盈利总体下行中，具有高质量盈利成长的食品饮料板块。

在孟磊看来，今年以来，以银行股为代表的有一定高股息分红、类似于债券的股票获得了一部分投资者的青睐，更多体现为一种防御性的配置行为，而非由业绩基本面或市场因素所驱动。

“而在度过当前市场底部盘整的阶段后，此类防御性股票的吸引力或出现明显下降，所以站在六个月的周期维度，会建议低配银行股。”孟磊进一步指出。

建议进行均衡配置

另一方面，具体到配置方面，孟磊也指出，目前市场争议比较大的是所谓的成长、价值风格的配置，可以看到，“价值股”较为便宜，而“成长股”也并不是很贵。

“因此，总体建议投资者进行均衡配置。”孟磊进一步指出，动力电池、新能源、可再生能源、光伏这些板块可能是投资者的一致预期，但在宏观压力下以及总体盈利可能处于一个下行环境的背景下，更加偏好具有高质量盈利成长的食品饮料板块。

“成长股估值确实没有达到特别具有吸引力的位置，资金可能还在等待长期的机会，这样的背景下，价值、成长都会有所谓的好消息，也会遇到一些不太好的消息。”孟磊告诉记者，在这样的背景下，建议投资者在价值和成长方面可以做一定的均衡配置。

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