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一份炸裂的年报和一季报 容百科技是否会成为下一个宁德时代

文章来源:腾讯网  发布时间: 2022-04-25 16:17:05  责任编辑:cfenews.com
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炸裂的年报和一季报预告!

昨天咱们覆盖了容百科技,从基本面层面看:它毫无疑问是非常值得关注的,作为高镍三元正极材料龙头,公司的竞争实力足够强大,白厚善和他的创始团队就是研究三元正极材料出身,去年更是遇上了大风口,那么自身的竞争实力,能否换成真金白银?今天就来看一下它的2021年报和2022年一季报业绩预告。

容百科技2021年报简评

先来看一下2022年一季报的业绩预告。

预计2022年第一季度实现归母公司净利润28,000万元到30,000万元,与上年同期相比,预计增加16,043 万元到18,043万元,同比增长134%到151%。扣非净利润为28,300万元到30,300万元,同比增长215%到237%。

这个增长数据,除了炸裂还是炸裂!

过去小半年,新能源汽车产业链被砸成狗了,很重要的一个原因就是:市场担心今年新能源汽车销量不达预期,但从很多新能源汽车企业的业绩预告来看,其实销售依然非常火爆,只能说去年市场的预期太夸张了一点。经过一大波调整后,现在的新能源汽车销量其实是符合板块估值水的。

此前市场很担心容百的一个点是:三元锂电池的渗透率逐步下滑会最终拖累它的业绩。上次覆盖它的时候,也说过了,从长期角度而言,确实有这方面的隐忧,但在几年内风险其实并不大,一季报的业绩预告也初步验证了这一点:公司的业绩依然受益于行业的大发展!

接下来继续看它2021年报。

公司2021年度实现营业收入102.59亿元,同比增长170.36%。归属于上市公司股东的净利润9.11亿元,同比增长327.59%。归属于上市公司股东的扣除非经常损益的净利润8.08亿元,同比增长404.73%。基本每股收益为2.06元/股。拟每10股派发现金红利2.05元(含税)。

非常炸裂了,尤其是利润和扣非净利润的增长数据,要知道,虽然2020年比较特殊,但是利润净利润却并没有像很多消费企业那样暴跌那种的,所以增长幅度很大,并非2020年的基数很低的原因,主要还是去年新能源汽车行业太火爆了。

很明显,虽然去年三元锂电池渗透率被磷酸铁锂逆袭了,但由于绝对值都是增长的,加上高镍三元锂电池的渗透率逐步提升,公司的业绩并没有受到什么负面影响,分季度看,增长更明显。

毛利率方面,2021年同比提升3.17pct 达到15.34%,分季度看,Q2后呈现出逐步提升的走势。

净利润率提升的幅度甚至还大一点,达到了3.33pct,录得8.85%,分季度也是比较稳的增长。

不过话说回来,从毛利率看,甚至比其他的化工企业都差,也就是一个苦逼来料深加工生意,要不是新能源汽车行业比较火爆,公司呈现出了明显的成长,不然就这个苦逼的生意,也真心没有太多看头。

营业构成:三元正极材料录得营收95.75 亿元,同比增长172.48%,占总营收的比重上升至93.33%,剩下的是前驱体,同比增 28.03% 。

销量方面,2021年公司正极销量为5.23万吨,同比增长99%,且基本均为高镍产品,在全球份额过16%。

产能方面,2021年公司新增产能8万吨,截止到2021年底三元正极的总产能达到12万吨,2022年继续扩大产能,届时产能预期将会达到25万吨,产能的扩张非常厉害。

下游客户方面,也比较集中,第一大客户是宁德时代,占了营收的63%,公司也是宁德时代高镍产品的主供。

这个客户集中度有点偏高,主要是宁德时代太猛了,另外,整体上锂电池行业集中度也比较高导致,对于中游企业来说,自然没有很好,毕竟肯定会受下游电池企业的压榨,但也没办法,行业格局如此,能摊上合作总比没有摊上合作来得好。

成本方面,我们都知道去年各种原材料大涨价,尤其是电池级别的碳酸锂各种疯狂涨价,但公司的毛利率和净利率却没有受太多影响,这主要得益于公司已建立了比较完善的原材料采购管理体系、战略供应商合作关系。

公司的年报大概情况就是上面的,在去年高增长的情况下,面临持续上涨的原材料价格,以及新能源汽车销量可能不及预期,加上三元锂电池渗透率持续的回落,公司未来的成长在哪里呢?

容百的未来在哪里?

总的方面,上面也说过,目前新能源汽车时代正在来临,虽然磷酸铁锂和三元锂电池彼此有竞争,但盘子却是在变大的,公司受益于这个过程,加上三元锂电池要做出差异化,高镍化是大趋势,所以这个问题并没有很大,至少中短期不是什么大问题。

其次,也是2022年,以及2023年公司面临的比较大的机会,那就是特斯拉4680电池即将来袭。

据特斯拉的消息,2022年,装备4680的model Y即将交付,到年底4680的产能将达到每年100GWh,满足130万辆电动汽车使用,4680新电池(46mm 直径,80mm 长度)实现了多项技术指标提升:续航里程提升16%,充放电功率是2170电池6倍、能量是21700电池5倍,而成本可以下降14%,充电15分钟达到80%电量。

很明显,以特斯拉现在公布的4680的技术参数,它和能量密度更高的高镍三元正极是更加匹配的,大概率正极就是用的高镍三元锂,大概率是NCM811,也有可能是9系,抑或是NCA,而这些都是容百的强项之处。

如果4680电池真的是使用高镍三元正极材料,公司进入特斯拉的供应链应该是没啥问题的,而这将是公司业绩的重要保障。

不管怎么说,在新能源汽车大发展的当下,目前公司不到500亿的盘子,真不算大,中长线个人看至少1000亿的盘

关键词: 容百科技 宁德时代 新能源汽车 三元锂电池 磷酸铁锂

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