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上市即破发 齐鲁转债为何不受待见?

文章来源:财联社 史思同  发布时间: 2022-12-20 09:16:35  责任编辑:cfenews.com
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(资料图)

12月19日,是齐鲁银行公开发行80亿可转债的上市交易之日。

一般来说,新股/新债通常具有较大的盈利可能和涨幅空间,尤其是可转债新债更可以说是“稳赚不赔”,被投资者誉为“买到就是赚到”。但令人意想不到的是,上市首日,齐鲁转债(N齐鲁转)不仅没能如愿上涨,反而开盘立即迎来了破发。

数据显示,当日齐鲁转债低开98.01元,随后微回升至当日最高点98.87元后便开始一路走低,全天未能上过原本的100元面值。截至收盘,其价格已跌至95.128元,当日跌幅达4.87%。也就是说,中签的投资者不仅赚不到钱,反而每中一签(1000元)就要亏掉近50块钱。

对于此次齐鲁转债罕见破发,博通咨询金融行业首席分析师王蓬博认为或主要是80亿可转债盘子较大、股转价较高等因素所致。“本次发行的可转债规模较大,提升未来转股压力是一个方面的原因,利息兑付时限较长,股东配售率较低,转股价和现行股价对比偏高等都可能是破发的原因。

80亿巨额转债

11月25日,齐鲁银行发布《公开发行可转换公司债券发行公告》,表示该行和中信建投(601066)证券组织实施本次公开发行可转换公司债券,本次发行80亿元可转债,每张面值为人民币100元,共计8000万张,800万手,按面值发行。本次发行的可转换公司债券简称为“齐鲁转债”,债券代码为“113065”。

其中,本次公开发行的可转债向原股东优先配售。原股东的优先认购通过上交所交易系统进行,配售简称为“齐鲁配债”,配售代码为“764665”;原股东除可参加优先配售外,还可参加优先配售后余额部分的网上申购。

而原股东优先配售后余额部分(含原股东放弃优先配售部分)通过上交所交易系统网上向社会公众投资者发售的方式进行,社会公众投资者在申购日2022年11月29日。

然而从结果来看,齐鲁银行本次可转债的股东认可度并不高,而普通投资者的中签率较高。11月30日,齐鲁银行披露其可转债的中签结果显示,向原股东优先配售的股东配售率只有43.15%;而社会公众投资者中签号码共有4,548,183个,每个中签号码只能认购1手(1000元)齐鲁转债,占本次发行总量的 56.85%,网上中签率为0.04258181%。

对此,博通咨询金融行业首席分析师王蓬博认为,一方面,齐鲁银行本次可转债总额过高,同时其转股价定价也较高;另一方面,银行可转债新债的申购人数相对较少也是原因之一。

对于发行可转债的原因,齐鲁银行在募集说明书中称,可转债资金拟将全部用于支持未来各项业务发展,在可转债持有人转股后按照相关监管要求用于补充核心一级资本。

“一般银行发行可转债多是为了补充一级资本”,王蓬博指出,中小银行的资本压力较大,发行可转债是商业银行补充核心一级资本的主要方式之一,“一般来讲可转债成本较低,而且上行配股让机构获取资金更多。”

据了解,齐鲁银行各项资本充足率指标均低于商业银行整体水平。数据显示,今年上半年末,齐鲁银行资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为14.46%、11.22%、9.33%,同期商业银行相应指标则为14.87%、12.08%、10.52%。而今年三季度末,该行上述三项指标又进一步下降至14.27%、11.10%、9.27%。

年内唯一罕见破发

由于刚上市的股票或债券通常是市场的热点,一般情况下,新股/新债通常具有较大的盈利可能和涨幅空间,因此不少投资者都热衷于打新。

据市场人士介绍,近年来IPO上市的企业逐渐增多,新股也会时常出现破发的现象,存在一定的风险。而相比之下,可转债新债的风险则相对较小,投资者盈利的情况较多,“一般情况下买到即是赚到”。

实际上,从今年上市的可转债来看,数据显示,今年以来上市的超140只可转债均出现了不同程度的涨幅,无一“破发”,可转债新债几乎可以说是“稳赚不赔”。其中,数日前刚刚上市的共同药业的可转债共同转债,上市首日涨幅就高达57.3%。而今日齐鲁转债上市即破发,成为了年内第一只破发的可转债。据了解,最近一次有可转债上市首日破发,还是2021年5月份上市的由中装建设(002822)发行的可转债“中装转2”。

而从银行转债来看,齐鲁转债更是成为了近四年以来首只“破发”的银行转债。据了解,有史以来,银行转债上市破发者甚少,首日破发的仅有江阴转债、无锡转债、苏农转债3只银行转债,后来均涨回100元以上,此次齐鲁转债也成为第4只上市首日破发的银行转债。

“本次发行的可转债规模较大,提升未来转股压力是一个方面的原因,利息兑付时限较长,股东配售率较低,转股价和现行股价对比偏高等都可能是破发的原因。”对于齐鲁银行此次发行可转债上市首日破发的情况,王蓬博认为存在多方面原因,除了本身盘子较大以外,银行转债弹性较弱,本身也相对不受资金追捧。

数据显示,截至19日收盘,齐鲁转债转股股价为5.87元,转股价值为71.04元,转股溢价率33.69%。

据了解,齐鲁银行成立于1996年6月,是一家股份制商业银行,于2021年6月18日在上交所上市。

从业绩来看,齐鲁银行近年业绩平稳,今年前三季度更是实现了高速增长,营收净利双双实现两位数增幅。三季报显示,齐鲁银行今年前三季营业收入为84.05亿元,同比增17.21%;归属于上市公司股东的净利润为25.27亿元,同比增19.93%。

股市方面,齐鲁银行上市发行价为5.36元/股,上市之初其股价一度涨到12.07元的高点,但随后迅速走低,历经起伏后基本保持在4、5元附近。截至12月19日收盘,齐鲁银行报收4.17元/股,当日跌幅2.57%,总市值191亿元。

关键词: 齐鲁银行 优先配售 数据显示 资本充足率

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