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【全球聚看点】滨江集团(002244):业绩增长表现亮眼 财务稳健融资畅通

文章来源:和讯 银河证券王秋蘅  发布时间: 2022-10-30 09:03:30  责任编辑:cfenews.com
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(资料图片)

事件:近日,公司公布2022 年三季报。2022 年前三季度,公司实现营业收入198.67 亿元,同比减少18.69%;归母净利润20.56 亿元,同比增长55.21%。  营收降幅收窄,业绩大幅增加。2022 年前三季度,公司实现营业收入198.67 亿元,同比减少18.69%;归母净利润20.56 亿元,同比增长55.21%,毛利率为16.6%,同比-6.3pct。归母净利润大幅增长主要归因于:未并表的联合营公司投资收益约15.85 亿元,占利润总额达56%,去年同期为-0.29 亿元;税金及附加同比下降63.32%至3.27 亿元。截止22 年报告期末,公司总资产2739.81亿元,归属于上市公司股东的净资产218.81 亿元,分别较上年同期增长29.40%和6.33%,财务状况良好。公司合同负债1312亿元,同比增长约40%,可结转资源丰富,预计充裕的待结转资源将进一步推动第四季度营收修复,拉动全年业绩增长。  销售彰显韧性,回款强劲增加。2022 年1-9 月,公司实现全口径销售额1051 亿元,同比降幅持续收窄至18%,表现远优于百强房企-45%的平均水平;销售金额位居克而瑞百强房企销售排名第12 位,较去年同期提升了9 位。公司持续蝉联杭州房企销售冠军,在杭州本地销售市场地位稳固,展现出较强的销售韧性。公司第三季度全口径销售额达367.1 亿元,预计第四季度销售表现应优于传统淡季第三季度, 因此对公司实现全年1500-1600 亿元销售总额保持信心。前三季度销售回款良好,销售回笼资金 585.7 亿元,较去年同期上涨27.27%,销售回款强劲增加为公司持续经营奠定资金基础。  持续深耕浙江,强化核心区域布局。据公告显示,2022 年9 月15 日,公司在杭州竞得三块地,土地面积达7.5 万平方米,合计价款达69.11 亿元,均为百分之百权益住宅用地。截至报告期末,公司新增土地储备项目33 个,其中杭州31 个,进一步增加公司在杭州市场的销售集中度,推动公司后续销售增长。公司深耕浙江,土地储备中约84%以上位于杭州及浙江省内包括宁波、嘉兴、温州、金华、湖州、台州等经济基础扎实的二三线城市,优质的土地储备为公司未来可持续发展提供良好保障。  财务稳健,债务结构清晰,融资渠道畅通、成本下行。截至2022年第三季度报告期末,公司剔除预收款项的资产负债率为67.6%,净负债率为66.4%,现金短债比约1.3 倍,符合“绿档”要求。公司资产负债结构清晰健康,有息负债以银行贷款为主,无信托、美元债等,基本无外债负担。公司分别于2022 年7 月5 日和8 月22日,滨江集团发行短期融资9.7 亿元及无担保中期票据9.4 亿元。  在民营房企普遍融资困难的背景下,滨江公司成功发债且融资成本始终保持低位,展示出了企业良好的财务稳健性及融资能力,领跑民营房企。  投资建议:公司业绩大幅增长,销售显著强于行业平均,待结转资源丰富;公司抓住投资窗口,拿地逆势增长,深耕浙江,强化核心区域布局;财务稳健,融资实力强劲且成本较低。  我们预计公司2022-2023 年每股收益分别为1.14 元/股、1.37 元/股,以10 月27 日的收盘价9.88元计算,对应的市盈率分别为8.7 倍、7.2 倍。我们看好公司长期的表现,给予“推荐”评级。  风险提示:销售去化不及预期、融资环境波动、结算进度不及预期。【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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