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焦点快报!宏川智慧(002930):Q3营收增速提升 并购项目盈利有望持续改善

文章来源:和讯 国金证券郑树明/王凯婕  发布时间: 2022-10-29 09:07:43  责任编辑:cfenews.com
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【资料图】

业绩  10 月27 日,宏川智慧发布2022 年第三季度报告。2022 年前三季度,公司营业收入9.37 亿元,同比增长16.80%,归母净利润1.84 亿元,同比下降12.60%。其中。2022Q3 营业收入3.32 亿元,同比增长24.63%,归母净利润0.60 亿元,同比下降10.85%。  分析  Q3 营收增速提升,毛利率小幅下降。2022Q3 公司营业收入同增24.63%,增速环比回升,主要系合并龙翔集团、嘉会物流以及自身收入稳步增长。因被并购公司经营尚处于爬坡期,公司整体毛利率小幅下滑。2022Q3 公司毛利率为56.51%,同比下降8.72pct,环比下降2.43pct。  Q3 费用率上升,净利率同比下降。费用率方面,2022Q3 公司销售费用率为2.92%,同比增长0.13pct;管理费用率为10.56%,同比增长1.06pct;研发费用率为1.93%,同比增长0.18pct,主要系推进安全生产自动化及加强落实环境保护措施,研发投入增加;财务费用率为18.15%,同比增长3.90pct,主要系取得银行借款及可转债利息费用化核算。整体费用率增长5.28pct。2022Q3 净利率为18.09%,同比下降7.20pct。  期待现有项目盈利改善,并购项目落地。公司始终聚焦于石化仓储主业,通过持续的并购成长路径逐步实现第一主业码头储罐仓储业务、第二主业化工仓库仓储业务的双赛道并进发展——2022 年 4 月公司合并龙翔集团,2022年 7 月公司合并嘉会物流。2021 年 11 月子公司福建港丰能源仓储一期项目投入运营, 2022 年 6 月仓储二期项目投入运营。上述被并购标的或新项目的经营表现尚处于爬坡期,公司盈利能力有望边际改善。我们看好公司并购发展路径,预期未来并购项目将陆续落地。  投资建议  考虑被收购标的经营尚处于爬坡期,下调公司2022 年归母净利预测至3.02亿元(原3.21 亿元),维持2023-2024 年归母净利预测为4.80 亿元、6.07亿元。维持“买入”评级。  风险提示  新项目业绩不达预期风险;安全经营风险;股票质押风险;商誉减值风险;并购项目失败风险。【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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