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【现货】：8 月 9 日，SMM0#锌24570 元/吨，对主力升水 430 元/吨，环比-10元/吨。

【行业】：近日，嘉能可表示欧洲能源危机对供应构成重大威胁，公司今年的金属产量大幅下降。当前的能源价格高位使公司欧洲冶炼厂利润微薄。

【供应】：2022 年 7 月 SMM 中国精炼锌产量为 47.59 万吨，不及前期预期，环比下降 2.57%，同比下降 7.63%。2022 年 1~7 月精炼锌累计产量为 344.7 万吨，累计同比下降 2.44%。原料紧张使冶炼利润持续走低，或对价格形成阶段性支撑。

【需求】：8 月 5 日当周，镀锌开工率 69.16%，环比-0.92 个百分点；压铸锌合金开工率 43.91%，环比-3.9 个百分点；氧化锌开工率 54.5%，环比-0.6 个百分点。

【库存】：8 月 8 日，国内七地社会库存 13.66 万吨，较上周五+0.22 万吨；8月9日，LME 锌库存73275吨，环比-275吨。

【逻辑】：当前国内原料供应持续紧张，加工费低位，据了解，现货锌精矿加工费多在 3500 元/吨以下；同时硫酸价格下滑，导致冶炼利润不佳，炼厂多保持较低开工率。欧洲能源危机持续。库存方面，海内外库存低位。与此同时，7 月非农数据好于预期，加息预期升温，国内宏观刺激不及预期，锌价宽幅震荡。

【操作建议】：多单谨慎持有，23500 止损

【短期观点】：谨慎偏多

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